2026年3月27日，碧桂园服务（6098.HK）发布最新年报显示，公司2025年营业收入再创新高至483.5亿元，同比增长43.61亿元；毛利84.6亿元，归母核心净利润25.2亿元；经营性现金流净额25.1亿元，期末货币现金高达179.3亿元。总体来看，公司经营保持稳健且流动性储备充裕，呈现出较强的抗周期性和持续改善能力。
2025年，公司以“大物业”为核心的战略布局持续深化。物业管理服务、社区增值服务、非业主增值服务及其他服务构成的“大物业板块”贡献收入331.1亿元，同比增长6.2%，占总收入比例维持在70%左右，成为业绩基石，进一步巩固了公司在国内物业领域的头部地位。
尽管行业整体面临成本上升压力，碧桂园服务的毛利仍保持稳定，特别是大物业板块毛利稳健增长，同比增加1.62亿元至约71.19亿元。
值得关注的是，碧桂园服务近年来保持了高度的市场化运作，关联方收入占比已从2018年的20.3%降至2024年、2025年的1.1%。公司第三方收入占比领先行业，收入结构多元，对关联方依赖较小，经营独立性与抗风险能力更强。
报告期内，公司归母净利润受到非经营性因素拖累，主要源于收并购带来的无形资产摊销成本、商誉及其他无形资产减值等。然而，剔除非经常性损益后的归母核心净利润仍达25.2亿元。
市场人士认为，这是企业主动优化业务结构的战略选择，战略性收缩有关业务，以短期利润让渡换取长期价值重构，彰显了企业治理成熟度和战略定力。此外，公司当前营收、现金流均保持稳健，为战略调整提供了坚实支撑。主动优化期过后，净利润增速有望重新回正，发展后劲将进一步增强。
碧桂园服务首席财务官田田在业绩发布会上的表态也印证了这一点。她表示，2026年至2028年，随着运营效率提升、生活服务业务逐步成熟、管理成本持续优化，公司有信心实现收入和利润的可持续及稳定的增长。
当行业普遍受困于关联方回款周期延长、物业费收缴难等“供血不足”的窘境时，碧桂园服务依然保持着充沛稳健的现金流，成为业内少有的“优等生”。财报显示，2025年公司经营活动所得现金净额约25.1亿元，期末银行存款（即现金及现金等价物、定期存款、受限制银行存款）及结构性存款高达179.3亿元。
现金流是企业的源头活水。高质量的净经营性现金流，意味着主营业务能持续、稳健地“造血”，从而在保障运营、研发投入等刚性支出后，仍有余力进行回购与分红。
据碧桂园服务最新财报，董事会建议派发末期股息每股人民币4.62分及特别股息每股人民币41.80分，合计约15.11亿元。同时，为进一步维护股东利益，彰显公司的长期投资价值，董事会预期2026年度派息总额将不低于15亿元，表达出对公司经营质量和未来发展的信心。
2025年3月28日至2026年2月12日期间，碧桂园服务以总代价（包括交易成本）约5.03亿元在公开市场购回了公司87，996，000股股份并已完成注销，兑现了此前承诺。碧桂园服务方面表示，通过“派息+回购”的组合拳，相信能够为股东创造稳定、可持续的综合价值回报。
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责任编辑：凌辰
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