安泰证券 A股六大连锁药店去年仅一家净利增长

A股六大连锁药店去年仅一家净利增长安泰证券

连锁药店企业的困境，已反映在财务报表上。2024年，A股六大连锁药店企业仅益丰药房（603939）一家实现净利增长，其余5家业绩均出现不同程度的下滑，其中漱玉平民更是出现亏损，全年亏损约1.89亿元，同比由盈转亏。近年来，连锁药店企业纷纷扩张，在加剧行业竞争的同时，也带来了管理的压力，“跑马圈地”的后遗症逐渐显露。即便如此，2024年，上述6家企业的扩张仍在继续，门店数量均出现增长。与此同时，各家企业的闭店率也在上升。2024年的业绩分化揭示出，单纯依靠门店扩张的粗放模式已难以为继，如何平衡规模效应与经营质量、提升单店盈利能力和数字化管理水平，将成为行业破局的核心命题。

仅益丰药房净利增长

2024年，A股六大连锁药店企业中，除了益丰药房外，均出现不同程度的业绩下滑。

漱玉平民业绩下滑的幅度最大，公司报告期内出现亏损，同比由盈转亏，这在近年来连锁药店企业中实属罕见。财务数据显示，2024年，漱玉平民营业收入为95.7亿元，同比增长4.13%；归属净利润-1.89亿元，同比下降241.9%。

值得一提的是，经审计，漱玉平民报告期内对相关资产组计提商誉减值准备4888万元，一定程度上影响了公司的净利。

此外，老百姓、一心堂、健之佳、大参林4家连锁药店企业2024年均出现业绩下滑。以老百姓为例，2024年，老百姓实现营业收入223.58亿元安泰证券，同比下降0.36%；归属净利润5.19亿元，同比下降44.13%。

老百姓表示，2024年净利下滑主要系新店数量增加、新店仍处于业绩成长期和公司计提商誉减值损失所致。针对公司相关问题，北京商报记者向老百姓方面发去采访函，公司回复称，所述相关问题可见近期公司公告。

6家连锁药店企业中，仅益丰药房净利仍维持增长趋势，不过增幅仅为个位数。财务数据显示，2024年，益丰药房实现营业收入240.62亿元，同比增长6.53%；归属净利润15.29亿元，同比增长8.26%。

经济学家、新金融专家余丰慧在接受北京商报记者采访时表示，上市连锁药店企业净利普遍下降，反映出行业正面临一定的挑战。这些挑战可能包括市场竞争加剧、成本上升、消费者购买习惯的变化等。

门店数量继续增加

经北京商报记者统计，2024年，上述6家企业门店数量继续增加。

益丰药房2024年年报显示，公司全年新增门店2512家，其中，自建1305家、并购381家、加盟826家，另关闭1078家。截至报告期末安泰证券，公司门店总数14684家（含加盟店3812家），较上期末净增门店1434家。

老百姓表示，截至2024年12月31日，公司门店共计15277家，其中直营门店9981家、加盟门店5296家。2024年净增加门店1703家，其中直营净增加门店801家、加盟净增加门店902家。

报告期内，上述企业闭店数量也并不算少。诸如，报告期内，大参林关闭733家门店，主要为地方性规划、资源整合及策略性调整等因素。

随着医药分家改革推进与健康管理理念普及，单纯依靠药品差价盈利的传统模式难以为继。在政策调整与市场竞争加剧的背景下，医药零售行业正面临结构性机遇与转型压力的双重考验。

目前，部分企业已作出调整。诸如，健之佳表示，面对行业短期压力和中期转型挑战，公司迅速调整短期经营策略，放缓门店扩张步伐，重点强化存量门店业绩的提升，提升经营效率，提质增效、控费增效。

北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇在接受北京商报记者采访时表示，通过增加门店数量，连锁药店可以提高市场占有率和议价能力，降低成本和风险，增强抗风险能力和创新能力，从而实现可持续发展。不过，对于部分公司来说，扩张速度较快，新店及次新店占比较大，这些门店在前期需要投入大量的费用，但盈利空间有限，短期不能带来规模效应，反而对净利产生了负面影响。

余丰慧则表示，随着市场饱和度的提高，单纯通过增加门店数量来扩大市场份额的策略可能不再有效。连锁药店未来的发展方向应该是向高质量服务转型，通过提升服务质量和客户体验来增强竞争力，而不是简单地追求规模扩张。

医保政策调整推动行业变革

各项医保政策不断落地及医保基金日趋严格的监管，同样是影响连锁药店业绩的重要因素。

正如漱玉平民在年报中所表述的，报告期内，受行业政策调整及监管环境变化的深刻影响，终端消费者购药行为发生显著转变，推动行业进入调整阶段：医保统筹及个人账户政策的调整促使顾客购药渠道与品类选择发生变化，线下药店客流量显著下降；叠加监管规则持续细化，企业在医保合规、药品追溯等合规领域的资源投入增加，短期内推高运营成本；同时，医药零售行业竞争加剧与医药电商的线上分流效应叠加，市场整体步入稳健发展阶段。

门诊统筹政策下，以往只能用医保个人账户支付的门诊费用可以使用医保统筹基金支付，这让部分药品的患者自付费用变得很低，患者更愿意前往医院门诊买药，这会导致一部分购药需求从药店回流到基层医疗机构。此外，个人账户政策的变化，也影响了顾客购药品类的选择，药店的医保支付销售模式受到挑战。

邓勇向北京商报记者表示，门诊统筹政策对药店的药品价格和医保支付标准有一定的限制，可能会导致药店的利润空间受到压缩。同时，政策的实施也可能促使药品市场的竞争更加激烈，药店需要在价格和服务方面进行更多的竞争，进一步影响利润。

不过，邓勇也提到，对于有门诊统筹资质的药店来说，门诊统筹政策使得部分患者可以在定点连锁药店使用医保报销购买药品，这在一定程度上可以吸引更多的患者到药店购药，增加药店的客流量和交易次数。

多名业内人士表示安泰证券，在这样的背景下，合法合规运营，并精细化管理能力强、供应链资源丰富、规模效应足等竞争优势的企业将会获取更大的市场份额，行业集中度将会进一步提升。

一鼎盈配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。